Los Funding Rates, Explicados
El mecanismo que mantiene el precio de los perps alineado con el spot, y que convierte las apuestas direccionales desequilibradas en ingresos para el otro lado del mercado.
Un contrato perpetuo (perp) es un derivado que permite tradear un activo con apalancamiento, sin fecha de vencimiento. A diferencia de un future clásico que se liquida en una fecha fija, un perp puede mantenerse indefinidamente. Pero sin vencimiento, ¿qué fuerza a su precio a mantenerse cerca del subyacente? La respuesta: el funding rate.
El funding rate es un pago periódico entre longs y shorts, calibrado para empujar el precio del perp de vuelta hacia el spot. Es un impuesto sobre el lado del mercado que se aleja demasiado.
À quoi sert le funding rate ?
Imagina BTC a 100.000 $ en el mercado spot. En el perp, una oleada de compradores eufóricos sube el precio a 100.500 $. La brecha (o basis) es ahora de 500 $. Si nada la corrige, el perp podría derivar a 101.000 $, luego 102.000 $… y dejaría de ser realmente un «derivado de BTC».
El funding rate lo resuelve de forma elegante. Cuando el perp cotiza por encima del spot, el tipo se vuelve positivo: los longs pagan a los shorts cada 8h (en Hyperliquid). Resultado:
Mantener una posición larga se vuelve costoso. Algunos cierran su posición o reducen su apalancamiento.
Être short paye. De nouveaux shorts arrivent, poussant le prix du perp vers le bas.
La presión vendedora sobre el perp lo devuelve cerca del spot. La brecha se cierra.
Si el perp baja del spot (fuerte presión vendedora), el tipo se vuelve negativo: los shorts pagan a los longs, y el mecanismo se invierte.
El funding rate no va a la plataforma. Es una transferencia peer-to-peer entre los traders del lado «caro» del mercado y los del lado «barato». El exchange no se queda nada.
Cómo se calcula y cuánto supone
El tipo mostrado se da habitualmente por período de 8h, en porcentaje. En Hyperliquid se actualiza en continuo y se paga tres veces al día. Fórmula simplificada:
Paiement = Valeur notionnelle de ta position × Taux de funding
Por día: multiplicar por 3 (ya que hay 3 períodos de 8h al día)
Ejemplo cifrado
Mantienes un short perp de 1 BTC a 112.000 $. El tipo mostrado es de 0,0013% por período de 8h.
0,0013 % = 0,000013
112.000 × 0,000013 = 1,456 $ por período de 8h
1,456 × 3 = ~4,37 $ par jour
Tipo positivo (0,0013%): como short, cobras 4,37 $/día. Tipo negativo (-0,0013%): pagas 4,37 $/día a los longs.
Annualiser pour comparer
Un tipo de 0,0013% / 8h puede parecer microscópico. Anualizado, da otra perspectiva:
0,0013% × 3 × 365 = 1,42% al año. Modesto, pero son tipos calmos. En mercado bull, los funding de BTC pueden subir a 0,05–0,1% por período, es decir 55–110% anualizados. Por eso las estrategias delta neutral se vuelven muy rentables en periodos de euforia.
Estos tipos anualizados no tienen en cuenta la composición (reinviertes tus ganancias) ni la variabilidad del tipo (cambia en cada período). Son órdenes de magnitud, no proyecciones fiables.
Dónde leer los funding rates
Avant d'ouvrir une position, il faut savoir lire le taux en cours et son historique. Trois sources utiles :
Dashboard Hyperliquid
Directamente en la interfaz de trading: pestaña funding en cada par. Muestra el tipo actual, el próximo vencimiento y el predictor en tiempo real.
Hypurrscan
Explorador on-chain especializado en Hyperliquid. Historial completo de tipos por par, útil para ver la estacionalidad y detectar períodos anómalos.
Coinglass
Agregador cross-exchange: compara de un vistazo los tipos BTC/ETH/SOL en Binance, Bybit, OKX, dYdX, Hyperliquid, etc. Imprescindible para detectar divergencias.
Ce qu'il faut regarder
Positivo = longs pagan. Negativo = shorts pagan. Es la primera información a consultar antes de abrir una posición.
Un tipo positivo aislado puede ser ruido. Una media positiva en 7 días indica un régimen de mercado claramente bullish.
Un funding que oscila violentamente señala un mercado inestable. Más difícil de explotar limpiamente con delta neutral.
Si Binance está a +0,01% y Hyperliquid a +0,05%, hay una oportunidad de arbitraje (shortear en HL, longear en Binance).
Comment les traders utilisent le funding
El funding rate no es solo un coste o un bonus accesorio, para algunos perfiles de traders es la principal fuente de ingresos.
Delta neutral (funding farming)
Comprar en spot, shortear en perp del mismo tamaño. El precio ya no te afecta: cobras el funding positivo cada 8h. Es la estrategia estrella explicada en la guía Delta Neutral.
Arbitrage de funding inter-exchange
Cuando los tipos divergen fuertemente entre plataformas, shortear en el exchange donde el funding es más positivo y longear donde es más negativo. La brecha se cobra, la posición queda globalmente neutra.
Signal directionnel
Funding rates extremos (muy positivos o muy negativos) suelen señalar un exceso de posicionamiento en un lado. Muchos traders lo usan como indicador de un giro inminente.
Filtro de entrada para el largo plazo
Si quieres mantener un perp long durante semanas, evita los pares con funding positivo alto y duradero. Esos costes pueden comer una gran parte de tu P&L.
Un principiante abre un long BTC en perp durante un bull run eufórico. El precio se estanca dos semanas, pero el funding está a +0,08%/período. Pierde el 7% de su capital sin que el mercado se haya movido. El funding no es un detalle, es un parámetro central del coste de posición.
Aller plus loin
Los funding rates son la clave de la estrategia delta neutral. Para ver cómo combinarlos con el portfolio margin de Hyperliquid y maximizar el rendimiento sobre capital, ve directo a la guía Delta Neutral.